Comment cela fonctionne-t-il ?

Les produits dérivés sont des instruments financiers dont la valeur dépend de la valeur d'un actif (le sous-jacent). Comme le nom l'indique, la valeur du produit dérivé est dérivée de la valeur du sous-jacent. Ils sont créés par des contrats entre investisseurs qui spécifient certains droits et obligations. Les dérivés les plus courants sont les contrats à terme et les options. Un forward, par exemple, est un contrat qui oblige une partie à acheter un actif spécifique à un moment donné pour un prix prédéfini. Simultanément, il oblige la contrepartie à vendre l'actif aux mêmes conditions.

Dans le monde des options, l'acheteur a le droit, mais non l'obligation, d'acheter au vendeur de l'option une quantité convenue du sous-jacent à un moment donné (la date d'expiration) pour un prix spécifique (le prix d'exercice). Le vendeur (ou "émetteur") est tenu de vendre la marchandise ou l'instrument financier à l'acheteur si celui-ci le demande. L'acheteur paie une commission (appelée prime) pour ce droit. Les options les plus courantes sont les options de vente et les options d'achat. Le terme "call" vient du fait que le propriétaire a le droit de "racheter" l'action au vendeur. Le mot "put" fait référence au droit de donner l'actif.

Le gain ou la perte encouru par chaque partie dépend du prix convenu et du prix réel de l'actif à l'échéance du contrat. Une version spéciale d'un forward est le future, un forward standardisé négocié sur une bourse.

Comment les produits dérivés rapportent-ils de l'argent ?

Les produits dérivés sont souvent considérés comme un jeu à somme nulle. Cela signifie, en simplifiant légèrement, que le gain d'une partie est égal à la perte de l'autre partie. Toutefois, cela n'est vrai que dans un sens économique et selon une définition étroite et purement financière des gains et des pertes. En pratique, il peut y avoir plusieurs motivations légitimes pour utiliser des produits dérivés. La prise d'une position acheteur dans un contrat à terme, par exemple (l'obligation d'acheter l'actif), offre à l'investisseur une exposition à l'actif sous-jacent similaire à une position dans le sous-jacent lui-même. Si l'actif sous-jacent (par exemple, un panier d'actions) s'apprécie, les investisseurs gagnent de l'argent. Alors pourquoi prendre la position inverse (position à découvert ou obligation de vendre l'actif) ?

L'une des raisons est que votre contrepartie estime que le sous-jacent est surévalué et se dépréciera à court terme. La position vendeur peut également être un élément d'une stratégie plus complexe. Ainsi, les contrats dérivés sont largement utilisés pour la gestion des risques. Un investisseur qui détient un actif risqué mais qui souhaite ou doit réduire le risque peut vendre cet actif. Il peut cependant s'avérer moins cher et plus rapide de prendre une position vendeur dans un contrat dérivé. Les produits dérivés sur les matières premières sont essentiels pour les opérateurs de nombreux secteurs. Une compagnie aérienne, par exemple, peut se protéger contre les hausses soudaines des prix du pétrole qui pourraient menacer ses plans financiers. Dans le même temps, un producteur de pétrole peut chercher à s'assurer contre une baisse des prix du pétrole. Dans ce cas, les deux parties bénéficient d'une meilleure visibilité des revenus et des bénéfices futurs.

À quel point cette classe d'actifs est-elle risquée ?

Cela dépend beaucoup du produit dérivé et de la manière dont il est utilisé. Le risque d'une position longue dans un contrat à terme, par exemple, est comparable au risque d'une position similaire dans l'actif sous-jacent. Par conséquent, un contrat à terme sur un panier d'actions est plus risqué qu'un contrat à terme sur un panier d'obligations d'État. Une position courte (à nu) sur le même contrat est beaucoup plus risquée, car la perte maximale possible est théoriquement illimitée. Toutefois, si la position courte sur le produit dérivé est combinée à un investissement dans l'actif sous-jacent, le portefeuille résultant est sans risque car les deux positions se compensent.

Un autre risque critique des produits dérivés est le risque de contrepartie. Comme indiqué, les produits dérivés sont essentiellement des accords entre deux parties. Il est donc crucial que les parties soient en mesure de remplir leurs obligations en vertu de cet accord.
Supposons que vous ayez acheté une option de vente sur une action qui se négocie en dessous du prix d'exercice. L'option de vente est dans la monnaie. Le vendeur de l'option est donc obligé de vous acheter l'action à un prix supérieur au prix du marché. Toutefois, cette créance devient sans valeur si le vendeur n'a pas d'argent pour vous payer (défaut de paiement).
Diverses règles ont été mises en place pour rendre cet événement relativement peu probable. Il s'agit notamment de l'obligation de déposer un certain montant de garantie (marge).

Par ailleurs, il existe généralement deux types de produits dérivés. La première catégorie est négociée directement, dite de gré à gré (OTC), par l'intermédiaire d'un réseau de courtiers-négociants. Les produits dérivés qui répondent à des exigences spécifiques peuvent ou, dans certains cas, doivent être négociés par l'intermédiaire d'une chambre de compensation à contrepartie centrale (CCP). La CCP est une institution qui garantit les termes de l'accord même si l'une des parties manque à ses engagements et élimine ainsi le risque de contrepartie entre les deux parties.

De nombreux investisseurs ont peur des produits dérivés en raison de leur mauvaise réputation et parce qu'ils semblent complexes. Ils ont souvent été utilisés à mauvais escient par des acteurs du marché jouant à la banque ou par des investisseurs ne disposant pas du savoir-faire et de la compréhension nécessaires.

Pourquoi est-ce important pour mon portefeuille ?

Le marché des produits dérivés est le plus important au monde. En effet, la valeur négociée par le biais des produits dérivés est beaucoup plus importante que la valeur sous-jacente de nombreux actifs. Il est donc très liquide, ce qui signifie que les investisseurs peuvent entrer et sortir de leurs positions sur les produits dérivés beaucoup plus rapidement et à moindre coût que s'ils négociaient le sous-jacent lui-même. Cela vous permet de gérer les risques de manière très précise et, par exemple, de réduire rapidement l'exposition à un actif.

Étant donné que les produits dérivés peuvent, en principe, être créés facilement sur tous les types d'actifs, ils permettent d'investir dans des actifs qui, autrement, seraient presque impossibles à négocier (en particulier les matières premières telles que le pétrole, le bétail, etc.) Les produits dérivés peuvent donc vous permettre de prendre des positions sur ces actifs.

Les produits dérivés comme les options peuvent également être utilisés pour obtenir des rendements plus élevés ou réduire les risques. Ils peuvent également constituer une source alternative de revenus. Un investisseur qui vend des options de vente, par exemple, agit comme un assureur et, en retour, reçoit la prime d'assurance.

Comment abordez-vous l'investissement dans les produits dérivés ?

Dans nos solutions de gestion de patrimoine, nous utilisons des produits dérivés tels que les contrats à terme pour réduire les risques. Par exemple, les investissements dans des actifs étrangers s'accompagnent d'un risque de dépréciation de la monnaie étrangère. Grâce aux contrats de change à terme, nous pouvons protéger le portefeuille contre un tel événement. Nous pouvons également utiliser des contrats à terme pour investir dans des actifs tels que les obligations d'État, dont la négociation est plus courante, plus facile et moins coûteuse à travers les "futures".

En tant que boutique de gestion de patrimoine ayant une grande expérience des stratégies alternatives, nous créons fréquemment des stratégies uniques pour nos investisseurs professionnels. Il s'agit notamment de stratégies de trading qui tentent de profiter des mouvements à court terme du marché ou de stratégies d'amélioration du rendement qui génèrent des rendements supplémentaires en vendant des options.

‍

Pour toute question, tout commentaire ou toute information complémentaire, veuillez contacter digital@amadeus.ch.