Comment cela fonctionne-t-il ?

Bien entendu, la plupart des entreprises ne sont pas cotées en bourse et ne font pas partie du marché boursier. La majorité des entreprises sont privées et appartiennent à un nombre limité de personnes ou d'institutions. Le terme Private Equity fait référence aux investissements dans ces entreprises privées. Le capital-risque est essentiellement une sous-catégorie du capital-investissement et concerne les investissements dans des entreprises jeunes, non encore établies (start-ups). Les investissements privés ne sont généralement accessibles qu'aux investisseurs professionnels et institutionnels, soit directement, soit par le biais de fonds d'investissement spéciaux. Néanmoins, il existe des sociétés cotées en bourse dont le modèle économique est la poursuite d'investissements dans des entreprises privées. En achetant les actions de ces sociétés, les investisseurs peuvent obtenir une exposition indirecte à cette classe d'actifs.

Comment gagnent-ils de l'argent ?

Fondamentalement, les investissements en capital-investissement et en capital-risque ne sont pas différents des investissements dans des sociétés cotées. Cela signifie que l'investisseur acquiert une participation (fractionnaire) dans une société et, en contrepartie, a le droit de voter sur les décisions liées à l'entreprise, y compris la distribution des bénéfices sous forme de dividendes. La différence la plus importante est que les entreprises privées ne sont pas négociées en bourse. Cela implique qu'il n'y a pas d'évaluation quotidienne de l'entreprise et que les investisseurs ne peuvent pas simplement acheter et vendre leurs actions. Au lieu de cela, ils doivent trouver un acheteur ou un vendeur consentant, ce qui peut prendre du temps. Les investisseurs en capital-investissement et en capital-risque ont également tendance à acquérir des participations plus importantes dans les entreprises cibles, ce qui leur permet d'exercer une influence beaucoup plus grande sur leur gestion (par exemple, en siégeant au conseil d'administration). Les investisseurs professionnels en capital-investissement et en capital-risque essaient généralement d'améliorer les performances de leurs investissements en apportant leur propre savoir-faire.

Pour les petits investisseurs, les fonds de placement qui regroupent leurs investissements et les investissent en leur nom sont le choix le plus courant. Contrairement aux fonds qui investissent dans des actions ou des obligations publiques, ces fonds ont une durée de vie fixe et sont fermés en permanence. Cela signifie que l'investisseur engage son capital pour une période prédéfinie et ne peut y accéder entre-temps.

À quel point cette classe d'actifs est-elle risquée ?

Les investissements en capital-investissement et en capital-risque ont tendance à être plus risqués que les investissements dans les actions publiques, mais ils ont historiquement produit des rendements plus élevés. Cela s'explique par plusieurs raisons. Tout d'abord, le fait que l'actif ne puisse pas être acheté et vendu rapidement signifie que les investisseurs courent le risque de ne pas pouvoir accéder à leur argent quand ils en ont besoin (illiquidité). En outre, les investisseurs professionnels en capital-investissement ont tendance à se concentrer sur les entreprises qui sont, d'une manière ou d'une autre, en difficulté et dont le potentiel d'amélioration est le plus important. Il est également courant de s'endetter (effet de levier) pour financer l'acquisition d'entreprises privées. Cette dette agit comme un levier pour la rentabilité des capitaux propres (ROI) de l'investisseur. Si l'entreprise cible se comporte bien, l'investisseur peut verser un dividende important sur une base relativement faible de son capital. En revanche, si l'entreprise cible a de mauvais résultats et ne verse que de faibles dividendes, voire aucun, l'investisseur doit effectuer des paiements fixes d'intérêts et de capital au prêteur.

Les investissements en capital-risque sont intrinsèquement risqués car les entreprises cibles (start-ups) sont jeunes, petites et souvent encore déficitaires. Cela signifie qu'il y a une forte probabilité que l'entreprise finisse par échouer, par exemple parce que l'opportunité commerciale repérée n'existe tout simplement pas ou parce que la concurrence est d'une intensité inattendue, ou encore parce que la direction et l'équipe opérationnelle ne parviennent pas à exécuter leurs plans. On estime qu'environ 30 à 40 % des start-ups américaines finissent par perdre tout leur argent, tandis que 95 % ne parviennent pas à dégager les rendements promis. Cependant, les rendements générés par le petit nombre de start-ups qui réussissent sont souvent énormes (pensez à des entreprises comme Facebook ou Google). C'est pourquoi la diversification est essentielle. Les investisseurs professionnels en capital-risque investissent généralement dans des dizaines ou des centaines de start-ups et les aident activement à développer leurs activités. Cela leur permet de compenser voir de surcompenser les pertes liées aux nombreux échecs par les gains énormes des quelques investissements réussis.

Pourquoi est-ce important pour mon portefeuille ?

Les investissements en private equity et en capital-risque peuvent aider votre portefeuille à obtenir des rendements plus élevés à long terme. On considère généralement que l'illiquidité des investissements privés entraîne une prime de rendement. Cela signifie que, comme ces actifs ne peuvent pas être achetés et vendus aussi facilement et rapidement que les investissements cotés en bourse, ils sont moins chers par rapport aux bénéfices et aux dividendes qu'ils génèrent. Au fil du temps, cela se traduit par des rendements plus élevés.

Par conséquent, le capital-investissement et le capital-risque sont particulièrement intéressants pour les investisseurs orientés vers le long terme, qui n'hésitent pas à engager une partie de leur capital sur une longue période. Certains investisseurs institutionnels, tels que la Fondation Yale, sont devenus très prospères et célèbres en s'appuyant fortement sur des actifs illiquides.

Comment abordez-vous l'investissement privé ?

Chez Amadeus Capital, nous investissons dans le Private Equity et le Venture Capital depuis des décennies. Il s'agit d'investissements directs provenant de notre réseau ainsi que d'investissements indirects par le biais de fonds et de sociétés de capital-investissement cotées en bourse. Lorsque nous découvrons une opportunité d'investissement direct prometteuse, nous l'évaluons généralement avec soin et construisons un modèle financier complet pour valoriser l'entreprise. En fonction de la pertinence de l'opportunité d'investissement, nous proposons alors aux clients professionnels intéressés de co-investir avec nous. Cette approche garantit un alignement parfait des intérêts. Nous ne proposons pas d'investissements que nous ne poursuivrions pas nous-mêmes.

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